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财通基金总经理助理兼权益投资总监谈洁颖:14年投资女将舞出的“阿拉贝斯克”

作者:徐金忠 时间:2018-06-05 

出身大学教师,转型资产管理,覆盖多行业研究。如今从研究员、基金经理升级为投资总监,谈洁颖的履历之饱满无需赘言。如今的她,肩负着财通基金总经理助理兼权益投资总监的身份,面对一个行业内特色鲜明的投研团队,28岁开始练习芭蕾舞的谈洁颖,将舞出一曲怎样的投资与管理合为一体的“阿拉贝斯克”?

诚如芭蕾舞的优雅从容,20174月加入财通基金后,谈洁颖是财通基金投研文化、投研团队的睿智观察者,在细腻、深沉的观察剖析中,谈洁颖在寻找着投研文化和团队重新锻造的切入点和契机。谈洁颖很明确,作为投研部门的管理岗位,永远不能脱离一线投资,而是要用自己的一线投资理念、多年沉淀的投资经验,领舞团队的更新升级,逐步打造出财通基金原创的投研文化。

 

管理新锐的“阿拉贝斯克”

“阿拉贝斯克”(Arabesque)是芭蕾舞的一个舞姿,是芭蕾舞者最常练习的舞步之一,用途广泛,通常和其它芭蕾舞步组合完成,共同形成系列的艺术表现。

如果一个基金从业者,从单纯的投资研究,演变为投资、研究、管理三位一体的角色,我想他或她的投资研究能力是已经经受住市场考验了,而人们更愿意花更多的时间去看他或她如何在三位一体的新角色中表现自己。

最初从事教育管理工作,历任基金研究员、投资经理、基金经理等职位的谈洁颖,如今正到了需要兼顾平衡投资、研究和管理的位置了。这位28岁才开始学习芭蕾舞的坚韧舞者,正在舞出自己的“阿拉贝斯克”。

“财通基金投研团队跟我以前接触、带领的团队很不一样。团队整体比较年轻,而且涉及到的业务相当有特色,不仅仅覆盖二级市场投资领域,也涉足了一级半市场领域。在管理、带领财通基金的投研团队之前,我所做的是更好、更深地去了解这个团队,了解他们的文化,然后再进行管理和创新。投研文化不是一朝一夕形成的,需要经历市场多轮洗礼、通过不断的创新、反复验证和充分打磨后逐步积累的,这是一个量变到质变的过程。”谈洁颖明确自己的舞步,然后再悠然起舞。

的确,谈洁颖承担的新角色、面临的新岗位,特殊性不小:此前任职基金公司投资管理部总监,但所任职公司投研架构较为传统、体系较为完善,而财通基金投研团队较为年轻,朝气十足且快意进取;财通基金投资研究向来以特色见长,定增、大宗交易、新三板、可交债等投资领域创新十足,传统的权益投资品牌则需要更多时间的磨砺和沉淀。

20174月加入财通基金,承担投资、研究、管理三位一体的角色后,谈洁颖面临新情况,选择了深入观察、了解。一如教育所需的观察洞悉,一如芭蕾展现的悠然优雅,一如女将特有的细腻从容,谈洁颖没有选择雷厉风行,而是愿意循序渐进、循时驭势,以润物细无声的性格特征影响着财通的投研文化。

在谈洁颖看来,财通基金现有的团队和模式,有很多优异的地方。比如,财通基金现有的激励和考核机制行之有效,激励的安排和递延制度等,是凝聚团队的重要设计;财通基金同样注重绝对收益,所需要的可能是绝对收益理念的回归;财通投研团队呈现多元化特点,一二级市场有效联动等等。在她看来,财通基金原有的特色和优势需要的是提炼升级,而不应该是大刀阔斧的推到重来。

为此,谈洁颖提炼的财通投研文化,既结合了多年行业经验,也充分考虑了财通的特质。她倡导多元化的投资风格、提倡包容与分享,坚持研究的深度与原创;坚持团队力量大于个人的明星效应。而对团队的要求,谈洁颖提出“深度基本面研究,提倡原创精神;乐于分享、相互包容;勤奋、效率;永远积极乐观,永不言败;真正的敬畏市场”五大方面内容。这样的投研文化和团队要求,与财通基金原有优势一脉相承,又升华创新。

投资、研究、管理三位一体的角色,谈洁颖特别重视用投资、研究来促进管理工作。“投资管理一定不能脱离一线投资,其它的管理工作或许可以说教为主,但是投资管理不行,必行亲自实践、言传身教,用扎实的投研能力管理和带领团队” 。在谈洁颖看来,从201711底开始在财通基金一线管理基金的时候,自己心里才更踏实,团队的管理更显效果。

“目前财通基金的投研团队已经实现全行业覆盖,共有50余名投研人员,团队未来还会继续充实力量。我的加入,能够为团队带来更多的权益投资经验值,更加深化对个股的研究把握。随着经验值和年龄的增长,我仍然保持对行业的新鲜度、勤奋度、专业度,保持一线的工作态度,这也能够带领团队走得更远。同时,正因为自身从业年限较长,我始终向团队灌输的理念是,不求在短期内将业绩做到第一第二,而是希望能做到业绩长期保持前1/3,通过三年或五年的长期业绩给投资人带来更稳健的复合回报。”谈洁颖在采访中总结道。

 

投资老将的“驾轻就熟”

拥有14年投资研究经验,在投资上,谈洁颖则是“驾轻就熟”,自成一派。海通证券429日发布的基金业绩排行榜显示,谈洁颖管理的财通多策略精选201812-427日的收益率在133只偏股混合型基金中位列第22017111-2018427日的收益率则在124只偏股混合型基金中位列第2

回顾谈洁颖在财通多策略精选上的操作轨迹,其游刃有余、灵活娴熟可窥见一斑。基金公告显示,财通多策略精选在去年底前十大重仓股中多为伊利股份、保利地产、鲁西化工等的价值蓝筹,但到了今年一季度末,东方财富、科伦药业、中直股份等新兴龙头个股出现在前十大重仓股之列。在去年年底,谈洁颖明确指出,需要重点关注制造业,特别是高端制造业以及具备全球行业龙头潜质的公司;同时在传媒、大数据、新能源等战略新兴产业寻找新的增长方向。一季度末,谈洁颖则聚焦到生物医药、云计算、人工智能、高端制造等战略新兴产业。

对此,谈洁颖表示,当市场连续下跌或者连续上涨,且超过预期时,才会做出较大幅度的仓位调整。随着市场风格不断切换,调仓速度也在变化。过去投资经历中,其投资的仓位组合变化不会太大,一些个股甚至会持有3年以上。据谈洁颖介绍,在今年1季度进行大幅调仓的原因主要有两方面:首先,蓝筹股的超额收益,通常而言,30%来自业绩提升,70%来自估值提升,当时蓝筹白马股的估值从历史角度来看已经偏高,所以开始降低这部分的配置比例;同时,看到部分优质的成长股估值合理,部分优质成长龙头估值降至30倍以下,具有一定的投资价值。

在谈及自己的投资风格时,谈洁颖概括为八个字:行业均衡,个股集中,当前她尤其强调在价值和成长龙头个股上的集中配置。“在我14年的从业经历中,市场已经走过了多轮牛熊,我也研究过周期类、消费类等多个行业,投资视野比较全面,更强调的是全行业的灵活配置。在当前宏观经济增速较为平稳的大环境下,行业龙头的市占率仍在不断提升,我们认为,不论是白马龙头还是成长龙头都会有机会,我们也会在全市场各个行业中挖掘机会。从财通多策略精选一季报也可以看出,在配置上兼顾了蓝筹白马和创新成长。除了行业均衡之外,对于看好的个股,我们会重点投资。”

对于“擒拿龙头”,谈洁颖有更多的心得分享。她从2016年底就开始关注龙头股的投资,其背后的逻辑是龙头股的管理层优势、行业竞争优势、融资成本优势,以及各行业龙头集中度正在加速提升的趋势。谈洁颖指出,与20142015年那一波专注于某个板块便能享受行业成长红利不同,在目前存量博弈的市场环境下,只有在行业中观层面有更深入的比较研究,从盈利角度挖掘到业绩真成长的个股,才能从容把握现在的行情。从2017年以来数据可以看到,各个行业龙头的超额收益显著。细分板块龙头相比大类板块整体通常有更高的ROE和更低的动态估值水平,在市场波动加大但风险偏好较低的市场环境中,其性价比优势得以凸显。谈洁颖表示,今年将遵循“龙头思维”进行投资,从盈利的源泉——净利润率提升、市场份额扩大、行业空间爆发三个维度寻找投资机会。

日前,由谈洁颖执掌的财通新视野灵活配置开始发售。对于新基金,她表示在基金合同下会延续财通多策路精选的策略,但不会完全复制操作和个股配置。新基金的操作上,会强调全行业的灵活配置,预计会重点关注确定性较强的消费类行业个股,市场主题性热点如云计算、人工智能等,同时也会关注大类行业资产配置,通过左侧交易做时间的朋友。

 

翩翩舞者的双面舞台

“投资是一种生活方式”,这是多年以来,谈洁颖对自己的投资与生活关系的观点。在投资与生活中,谈洁颖追求并享受的是两者的密切交融,甚至是丝丝入扣、难分彼此。

在见诸报端的报道中,她将投资这项事业,彻底地融入了自己的生活。作为一个女性基金经理,她能够更加细腻地从各处获得投资的灵感,将“处处留心皆学问”发挥得淋漓尽致;勤奋和专业在她身上合体,造就她近似偏执的坚持和韧性。从业14年,只要不出差,每天下班回家简单吃过晚饭,她会坐到电脑前,从上市公司大大小小的公告中寻求有价值的信息,这一习惯,一直坚持了好多年;此外,读书,特别是读史,以明智、以明人性,读传记以观人观己、洞悉彼方体察自己,也是她所热爱的;如此等等。

这一切,是谈洁颖内在坚韧、自律、专业等等品质的外化表现,这样的内在性格,有时候爆发得让人惊叹:跳芭蕾是她小时候的梦想,但到28岁那年,她迈出了第一步,然后再也没有停下来,练习芭蕾已经是她难得的闲暇时光的固定项目。跳芭蕾于谈洁颖,既是练身,也是修心。

勤奋、专业、坚持,同时相对简单、视野开阔,这可以说是谈洁颖此前投资和生活的基本状态。肯定有人好奇,彼时的谈洁颖,做好研究、投资,“便是晴天”;如今身兼投资、研究和管理,这样的勤奋专业和简单开阔,能否坚持下去?是不是必须面临取舍,面临从心与随身之间的矛盾?

“向自己要效率”,谈洁颖这样回答上面的疑问。于她而言,投资和研究,就如同老朋友相伴多年,自然难以也不会舍弃,这也是其专业的核心体现;管理是新的职务和角色要求,是自己专业的升华体现,当然必须做好做出色。她追求的是三者兼得,所以她向自己要更高的效率,在有限时间、有限精力中,做更多的事情。仔细观察,说到“向自己要效率”时,谈洁颖并未流露出任何压力与不悦,反而乐由此生,这应该是一个女性投资高管最好的状态。

 

风险提示:市场有风险,投资需谨慎。文中关于股票市场的观点不对未来市场走势构成任何保证。






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