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创新聚焦低位大宗策略 深度挖掘“价值折扣”品种——访财通多策略福鑫定开混基拟任基金经理姚思劼

作者:王诚诚 时间:2017-09-06 来源:[上证报]

随着大宗交易的盈利模式发生转变,围绕大宗交易创新产品的不断涌现。市场发现,减持新规或许是为上市公司股东关上一扇门,同时也为投资者开启了一扇窗。记者了解到,财通基金率先关注到了当前大宗交易的特殊投资机会,正在发行的财通多策略福鑫混合基金正是一只主打大宗+打新创新策略的公募基金。

该公司基金经理姚思劼近日在接受记者采访时表示,减持新规的出台已经改变了大宗交易的生态,盈利模式也从短期套利转变为价值的深度挖掘。随着上市公司减持需求的增加,大宗交易折扣以及券源的多元性都有所增加,这均在目前相对低位的市场上为专业投资者提供了更深的护城河。

 

率先专注低位大宗交易策略

 

经历2016下半年以来的估值大幅调整,现阶段主板价值回归,中小板、创业板的PE均显著低于历史中位数,伴随着消套利、破刚兑、控杠杆的金融监管,市场相对低位上的投资窗口正在开启。

作为特色资产管理的行业标杆,财通基金始终凭借着敏锐嗅觉,积极捕捉中国市场的特殊投资机会,在当前市场环境下创新研发大宗+打新”策略。据悉,已于830日开售的财通多策略福鑫混基将前瞻布局低位大宗交易机会。

该拟任基金经理姚思劼近期在接受记者采访时表示,减持新规的出台,将二级市场减持总龙头关小的同时,释放了各类受限资本的大宗交易需求。在此背景下,大宗交易也摆脱了过去纯粹短期套利的交易模式,大宗减持动机多元化,标的充足,询价折扣也呈现放大趋势。

过去大宗交易没有锁定期要求,接券方能够在市场上很快卖掉,他的盈利模式更多的着眼于短期套利,现在六个月锁定期的要求,需要参与方能够更为深入的了解标的价值,这对我们专业投资者是一定的机会。

据了解,减持新规出台后,大宗交易目前的询价折扣区间相较于前期已经有所扩大,目前折扣区间在5%-10%的交易占比也逐渐上升。除了大宗交易,姚思劼进一步向记者解释了大宗+打新这一策略的优势之处。目前市场上债券类偏打新的产品大多是用大盘蓝筹股做底仓,获取打新收益,我们的产品是以折扣更低的个券作为底仓,同时通过打新增厚收益。随着年内蓝筹股价格的高企,其作为底仓品种的波动风险也在上升,而拥有安全垫的个券在一定程度上可能为投资者提供更高的护城河。

 

姚思劼表示,未来产品还将积极把握可转债、定增及事件驱动等各类策略的投资机会,积极捕捉一二级市场联动投资机遇,争取为投资人获取更多的超额收益。

 

多策略轮动把握市场机遇

 

针对建仓期的布局思路,姚思劼表示,随着限售资本交易需求增多,询价折扣呈现放大趋势,财通基金将依托于投行+投研的双投体系,充分发挥公司在一级半市场的优势,精选大宗交易标的进行一对一进行谈判、分析、调研,并通过公司强大的交易团队选择合适的时机积极参与;而针对定增、可转债及事件驱动的布局,姚思劼表示,会在上述策略的基础上,灵活捕捉当期性价比最高的投资品种。

据透露,通过前期的充分挖掘和积累,财通基金已经建立起一个层层筛选的大宗券源,可交易项目和规模足够丰富。同时,财通基金拥有成熟的大宗交易平台以及超过五年的实战经验。截至7月末,已经完成了200余笔大宗交易,累计规模在130亿元左右,交易经验十分丰富。而目前定增的折扣基本上已经回落至8折区域,市场降温也使得投资者能够获取更高的安全垫。不过,姚思劼强调,未来投资还将继续着眼于公司基本面以及长期投资,寻找真正的价值折扣品种,而非单纯的价格折扣品种。

记者了解到,在减持新规出台后,不少基金公司都希望积极布局大宗交易机会,为客户提供更为多样化的基金产品。然而由于大宗交易的门槛较高,没有大量上市公司和投行资源,很难在这一业务上发力。

而据姚思劼介绍,由于过去深耕定增市场,财通基金与500多家上市公司及60多家投行保持深度合作,在大宗项目资源储备上具有得天独厚的优势。而公司首创的投研+投行双投模式,也能够以产业眼光挖掘具有一二级市场预期差、内生增长强、安全边际厚的项目。

 






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