财经要闻
基金迎接股指期货新成员 跨品种套利年化收益或达15%
根据媒体报道，3月21日，中金所将面向全市场开展上证50和中证500股指期货仿真交易。受访的公私募基金经理表示，此举将为量化市场增添新玩法，单只量化基金的最佳规模也将扩大，不过他们也表示，仿真交易与实际操作差异较大，期待“真品”推出。知情人士透露，真品推出还有待投资者熟悉系统、做好技术和策略准备等，所以具体日期还不明确。
套利收益可达15%
“中证500股指期货要是推出来，套利的机会将大大增加。”电话里，某基金公司专户部门的量化人士显得非常激动，“最明显的是沪深300股指期货和中证500股指期货之间的跨品种套利机会。”
该量化人士介绍，目前，由于股指期货业务仅涉及沪深300，因此，只能针对其进行期现套利或跨期套利，套利空间已经大幅缩小。随着中证500股指期货的推出，在成长股行情下，中证500和沪深300之间将长期存在套利机会。
据介绍，中证500的样本股是全部A股扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，再将剩余股票按照最近一年（新股为上市以来）的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票，综合反映的是沪深证券市场内小市值公司的整体状况。
“在美国小盘股长期超过大盘股3-4个点，根据我们的研究，在中国，小盘股将长期超过大盘股6-7个点。”上述人士表示，“中证500股指期货推出后，我们的长期策略是做多中证500股指期货，做空沪深300股指期货。加上杠杆，长期年化收益率可以达到15%。”
真品挂牌时间未定
不过，也有业内人士表示，并不太看好这一长期策略，因为小盘股与大盘股的关系能否长期成立并不确定。反之，他们更看好中证500股指期货的对冲功能。业内人士认为，由此新增的阿尔法套利机会将大大增加。
某基金公司量化总监认为，由于之前只有沪深300股指期货一个对冲工具，量化对冲基金的策略有限，因此单只基金的规模有限，仅就其公司来说，目前单只基金的最佳规模在5亿左右，但是随着中证500股指期货、股指期权等衍生工具的诞生，这个规模会大幅增加。
该总监表示，已经做好准备，可以随时推出新产品，但将首先从专户出发。
新的股指期货什么时候挂牌还不确定。从历史来看，国债期货仿真交易联网测试于2012年2月启动，直到2013年6月才获得批准，9月正式挂牌，那么此次新的股指期货仿真交易将持续多久还不得而知。对此，知情人士透露，仿真交易主要是让投资者熟悉系统并关注合约，“至少要等到一部分投资者熟悉了之后再挂牌。”该人士表示，“在这一过程中，要让投资者做好策略准备，机构投资者需要一段时间来调整系统。”
多位基金人士表示，由于仿真交易与真实的股指期货市场有差异，因此目前确实只是熟悉系统，并进行技术储备。
“我们非常希望推出更多指数的期货和期权，这样可玩的东西就多了。”一位公募基金量化人士表示。
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