投研连线
财通基金2014年2月25日投研连线
【股市连线】
财通基金：多重利空力挫市场 两会相关政策主题投资机会仍存
沪深两市今日受银行停贷、房价疲软以及由此引发的信用风险担忧的影响下再度大跌，80余只个股跌停。截至收盘，创业板指数早盘创历史新高后暴跌4.16%，上证综指及深成指跌幅分别为2.05%，3.16%。短期情绪受到一定打击,市场节奏可能有所变化,但从长期看，代表改革、创新的结构性投资机会依然存在，建议投资者关注两会期间涉及到的政策主题。
国内经济与市场判断，经济数据：下游方面，房地产销售基本符合预期，中汽协公布1月乘用车销量180万辆，创历史新高，仍然维持稳健良好态势；外贸开局形势大好，海关总署公布1月我国进出口总值同比增长10.3%，出口同比增长10.6%，进口同比增长10%，大幅超出市场预期。但从中游和上游来看，秦皇岛煤炭库存已经突破800万吨的历史高位警戒线，截止2月9日，达到828万吨，并且继续攀升，焦煤价格不容乐观，截止2月7日，铁矿石库存为9780万吨，已经逼近历史高点，但宝钢却连续3个月提价。由于春节和天气的原因干扰，当前仍然处于数据真空期，来自基本面的信号比较混乱。流动性方面：春节后的第一个完整交易周，央行如期回收了春节前的4500亿逆回购，但由于年后资金面的季节性宽松，银行间市场资金价格总体明显回落，SHIBOR利率各期限平均下降36.94bp；珠三角、长三角、环渤海票据直贴利率（月息）分别下降了85bp、80bp、85bp至5.75‰、5.70‰、5.85‰。从货币供应量数据来看，1月末M2余额同比增长13.2%，较上月下降0.4个百分点；M1余额同比增长1.2%，较上月低8.1个百分点，为近年来的最低水平。结合结构分析，影子银行在年初初步得到了限制，央行政策初见成效。政策方面：2月15日，国务院决定再取消和下放64项行政审批项目和18个子项，另建议取消和下放6项依据有关法律设立的行政审批项目。国务院发布《国务院关于取消和下放一批行政审批项目的决定》称，经研究论证，国务院决定，再取消和下放64项行政审批项目和18个子项。另建议取消和下放6项依据有关法律设立的行政审批项目。
从最新的企业盈利以及宏观经济数据而言，支撑二月市场反弹的因素正在减弱。但是就反弹的逻辑而言，我们维持市场依然活跃的判断。配置上，目前我们建议继续关注三条主线：（1）积极布局低估值、高弹性，且有业绩支撑的行业，如汽车、非银金融、装饰园林、地产、白电等；（2）政府投资边际增加的领域，如环保、国家安全（信息安全、国防军工、安防）等；（3）关注两会期间可能涉及到的政策主题，如环保、健康养老、土地流转、天然气产业链。考虑到前期略有缓和的信用风险反复，甚至爆发信用事件，海外金融市场与全球资金流动带来不利冲击，短期经济仍存不确定性，财通基金建议投资者在操作上偏向快进快出的投资策略。
|